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钢价的上涨还有多远?
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一场寒潮让华夏热土进入到了速冻模式,一片风雪不仅点缀了景山脚下那美丽的故宫,也映照出了北国那千里冰封,万里雪飘的风光。再见“冬天”,本该怀揣一份喜悦,却得到一份内心的不安,或许,冬天在孩子们的眼里是四季的更替,但对于经济或者更加准确的指向钢铁中下游、制造业、房地产行业而言,恐怕这是一个身在“寒冬”再见“冬季”的故事。

一、供给呈现下滑

据中钢协**新数据显示10月下旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢1908.87万吨、生铁1771.95万吨、钢材1985.10万吨,其中,粗钢日产173.53万吨,环比下降7.43%,生铁日产161.09万吨,环比下降3.22%,钢材日产180.46万吨,环比下降2.25%。海关总署:中国10月钢材出口为449.7万吨,9月为492万吨。日产量的三降,足以看出在****限产政策的控制和钢厂利润空间收缩的背景下,同时在价格连续下跌,冬储压力逐渐增大的情况下,钢厂库压逐步显现,导致产能回落。未来降库将是主要的操作方向,可见,前期一家吃饱吃大的格局已有微幅变化。

随着多地能耗双控趋严、电力供应紧缩,国内钢铁供给端持续收紧,国内钢价近期走低、进口钢坯暂无优势。全球经济复苏增速放缓,加之海外供应能力持续恢复,国际市场需求紧张局面得到缓解,海外钢价整体趋弱。受政策、成本、疫情限制,四季度我国钢材出口有望保持年内低位态势。

价格的波动源于供需的博弈,那么当供给出现下降的时候,价格本应该是出现上涨的,可是,钢价却没有走出常规应有的形态,那么就说明了一点,供给的下降并没有唤醒出钢价的底部,那就是钢价所依托的经济环境出现了问题。

二、通胀压制钢市需求

虽然通胀指标中的GDP数据表现良好,但是其总量却依然低于之前的同期水平,另外在全球货币超发所形成的高通胀和原料短缺的情况下,我们的通胀水平也是居高难下。明日****统计局将会公布10月份的CPI和PPI数据,依据目前经济下行压力加大,四季度财政政策的积极性来看,10月份的通胀数据可能再度上冲,其中PPI数据大概率破11,其实在10月制造业PMI数据在荣枯线下方移动0.8个点以能捕捉通胀指标上行的蛛丝马迹。究其原因,将集中在能耗双控、降雨天气、疫情反复等影响,动力煤、螺纹钢、水泥等工业产品供应偏紧,10月份制造业PMI出厂价格和主要原材料购进价格指数已分别高达61.1%和72.1%。导致PPI数据负重前行。

能够力撑GDP的房地产行业也是过早的进入寒冬,从市场需求和劳动力需求看,建筑业新订单指数和从业人员指数分别为52.3%和52.4%,较上月变动3.0和-0.2个百分点。从价格看,建筑业投入品价格指数、销售价格指数分别为70.7%和57.1%。从市场预期看,业务活动预期指数分别60.3%,高于上月0.2个百分点。而且多家房地产企业先后遭遇兑付,美债偿还等一系列问题,更加增强了地产景气度下行的预期。

以经济核心组成的制造业和房地产行业的不景气,直接导致了钢价在供给减少的情况下,依然难觅底部踪迹。未来数月,可以预期钢材的供应依然是被压制的,那么在只有从原料价格和需求刺激上打开缺口。之前,已经出台了一系列的价格调控政策精准打击煤炭价格。接下来的重任就是我们之前提到的货币宽松,房地产供需两端的贷款口子肯定要逐步的放开,这样才能增强产业的资金流动性,因为只有打开了房地产的口子,那么开一点点,也必然会驱动大批量的产业跟上,比如家电、汽车等。但是现在要给房地产企业供血可能会适得其反,所以就需要寻找另一条道路,完成对于经济的“曲线救国”,就是先拉动经济,把地基打好,再去造高楼。

三、央行万亿红包“问暖”寒冬

11月2日,国;崽岢觯“面对经济新的下行压力和市场主体新困难,有效实施预调微调。”11月8日,人民银行推出碳减排支持工具,依据截止2021年第三季度的数据来看,绿色贷款累计余额为14.78万亿,按照投放规模来看,将达到1万亿,而且其指向的投放目标就是制造业和土地经济,从新基建到新能源无不涵盖,通过降息再贷款的方式,全面支持重点领域的发展?梢运,在传统制造业发力不足的情况下,高新制造业将成为寒冬中的一片暖阳,而万亿资金的入场,势必将会推动经济的复苏前行,以补齐铁路、公路、桥梁等传统基建的基础上大力发展新能源、新能源汽车、充电桩、5G、特高压、人工智能、工业互联网、智慧城市、城际高速铁路、城际轨道交通、大数据中心、新能源汽车、充电桩、教育、医疗等新型基建,为我国经济培育下一个增长点,从而以点连线,实现全局经济的健康发展。

虽然看似,这次的放水挂了个减排的头衔,却没有直接流向钢铁行业,但是在新基建领域泛起的片片水花,必然会传导进钢铁行业,无论是新能源车的车身,还是教育必须的校舍,抑或医疗的医院还是城际新交通的道路铺设,所以新基建的推进,在一个程度上是增强的钢材的应用面,从这点来看,万亿红包,也算是产业共有,也将会在一定程度上推进钢材的需求。有了需求,自然就会出现价格的底部特征,那么产业走出“冬天”的日期也就不远了。

四、冬储或许已经提前开始

伴随着现货价格的一路下探,底部到底在哪里,市场上几乎没有谁能够很清晰的给到答案,而期货有一个很重要的标签就是“发现价格”,发现远期的价格。期货价格如果要出现上涨,则意味着未来需求增加,库存呈现供不应求的情况,从日线这两周的走势来看,期螺价格维持在4200-4310区间内震荡,仿佛没有进一步的下跌的意思,但是要论上涨也远远未到。但是期价会不会涨,我的答案是肯定的,至于什么时候涨,很有可能会在12月份和1月份,也就说越临近01合约的交割期,价格上涨的动能将会越大。为什么这么说呢?首先,采暖季的到来和冬奥会的环保,至少在未来三个月,钢材的整体产出是下降的。第二,在现货价格不断的下跌过程中,市场仿佛看不到一点点的希望,在这样的下跌环境里面,很多人都已经被跌出了一种习惯了,那么今年的冬储压力将会凸显出来,而往往在春节过后,是下游终端重要的开工期,很多工程都将在夏天来临之前进行赶工,所以需求肯定会较目前有一定的提升。那么冬储肯定是要做的,就是怎么做的一个问题了,目前期价螺纹的价格在4200-4300之间,05合约在4000附近,10合约更是低至3900附近,而钢厂的成本价目前在4500-4600之间,主流现货价格位于4800-4900之间,以此来看,期价低于现货价格,是因为需求低迷,库存增加而导致的。其实期价能不能跌,这个问题在铁矿煤炭价格基本面利空的情况下,答案似乎也比较清晰,但是其价格的超跌特征已经在一定程度上,吸引了很多人的目光,于是就出现了一种常规式的操作,今年演绎的格外厉害,就是在电子盘上去做冬储,通过低廉的期价买入,然后等待一月的交割。隔周电子盘的强势震盘在一定程度上可以理解为,价格在获得大量资金买入的同时,空头持仓者因为担心1月交割期的挤兑风险,而消减持仓的一种表现。

可以预见,在冬储压力的驱动下,之后市场必然会出现僧多粥少的情况,当大量的冬储资金涌入市场的时候,现货交割将会出现一定的趋紧特征,可想而知,那么大量的空头持仓,到时候会怎么做呢?多头以交割逼仓,空头斩仓,价格上行,或许将成为这个冬天对于钢铁行业的一个迟来的慰藉。(来源:富宝钢铁)
 
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